طلا و دلار؛ صدرنشین بازارهای مالی تا پایان سال؟!

رشد قابل توجه قیمت طلا در دو سال اخیر و اعتماد بالای مردم به این فلز ارزشمند، تعداد زیادی را به این بازار متمایل کرده است. این در حالی است که برخی دیگر معتقدند که طلا رشد خود را کرده و اکنون گزینه‌های بهتری مانند دلار، سهام و حتی اوراق درآمد ثابت وجود دارد. در ادامه با توجه به شرایط اقتصادی و تحلیل متغیرهای مربوطه بازارهای مالی را بررسی می‎کنیم و خواهیم دید که آیا صدرنشین امسال طلا و دلار خواهند بود یا گزینه دیگری برای سرمایه‌گذاری بهتر عمل می‌کند.

وضعیت بازارهای مالی از ابتدای سال

اگر بازارهای مالی مختلف را از ابتدای امسال تا ۲۰ آبان ماه بررسی کنیم، صندوق درآمد ثابت حدود ۲۱ درصد، طلای ۱۸ عیار حدود ۳۶ درصد، دلار ۱۰ درصد، شاخص کل بازار سهام ۱۵ درصد و شاخص هم‌وزن ۱۴ درصد رشد داشته‌اند. به این ترتیب، بهترین بازار از ابتدای سال ۱۴۰۴ تا هفته آخر آبان ماه برای سرمایه گذاری ، طلا بوده است. پس از آن سرمایه‌گذاری در صندوق درآمد ثابت، سهام و در نهایت دلار در رتبه‌های پایین تر قرار داشته‌اند. با توجه به این که میزان افزایش قیمت کالاها و خدمات در ۷ ماه اول امسال حدود ۲۸ درصد بوده است، تنها طلا موفق به شکست دادن تورم شده است. البته ممکن است شرایط بازارها تا پایان سال متفاوت باشد که در ادامه به دلایل آن اشاره می‌کنیم.

چشم‌انداز بازارهای مالی تا پایان سال ۱۴۰۴

در حدود ۴ ماه باقی‌مانده از سال ۱۴۰۴ بازارهای مالی می‌توانند تلاطم زیادی داشته باشند. این نوسانات دلایل زیادی دارد. در ادامه هر بازار را به‌طور جداگانه بررسی می‌کنیم تا بازدهی احتمالی آن را بهتر تشخیص دهیم.

دلار در جدال بین تثبیت و رشد

دلار در نیمه اول سال رشد زیادی نسبت به پایان سال نداشت و در مهر ماه نیز تقریباً ثابت بود. با این حال، در روزهای اخیر بازار ارز شاهد تحرکاتی بوده است. رشد دلار به مواردی مانند فروش نفت، آینده مذاکرات و تحریم‌ها بستگی دارد. با بالا ماندن فروش نفت ممکن است نرخ ارز نسبتاً کنترل شود هرچند انتظارات تورمی می‌تواند موجب افزایش آن شود. با این حال و با وجود رشد احتمالی دلار در ۴ ماه آینده، به نظر نمی‌رسد این بازار با کنترل‌های بانک مرکزی نیز روبه‌رو باشد و نتواند بالاترین بازدهی سال جاری را کسب کند.

طلا گزینه‌ای درخشان برای سرمایه‌گذاری

طلا دو سال است که بازدهی درخشانی کسب می‌کند اما این بازدهی تنها ناشی از انتظارات تورمی یا بالا رفتن نرخ ارز نیست. تنها در یک سال گذشته طلا بازدهی دلاری ۵۹ درصدی داشته است. این بازدهی دلاری در کنار بالا رفتن تورم در داخل موجب صعود چشمگیر طلا شده‌اند. تحلیلگران شرکت‌های معتبر سرمایه‌گذاری در دنیا مانند جی‌پی مورگان و گلدمن ساکس نیز انتظار دارند در ادامه سال و سال ۲۰۲۶ میلادی قیمت جهانی طلا افزایش یابد. این مسأله در کنار رشد احتمالی نرخ ارز باعث می‌شود تا طلا در سال ۱۴۰۴ جایگاه خوبی بین بازارهای مالی داشته باشد. برای کسانی که نسبت به خرید طلای فیزیکی و ریسک نگهداری آن حساس هستند، خرید یک صندوق طلا معتبر گزینه مناسب‌تری برای سرمایه‌گذاری است. این صندوق‌ها بازدهی مشابه طلای فیزیکی دارند. به علاوه اجرت ساخت و مالیات هم ندارند و امکان سرمایه‌گذاری با پول کم در آن‌ها وجود دارد.

صندوق‌های درآمد ثابت و جذابیت ریسک کم

در میان گزینه‌های مختلف سرمایه‌گذاری، صندوق‌های درآمد ثابت کمترین نوسان را دارند و بازدهی مناسبی عاید سرمایه‌گذاران می‌کنند. سود یک ساله این صندوق‌ها به بیش از ۳۶ درصد می‌رسد. این نرخ برای یک گزینه سرمایه‌گذاری کم ریسک بسیار مناسب و از جایگزین‌های آن مانند بانک بسیار بهتر است. با این حال، صندوق‌های درآمد ثابت تورم فعلی را پوشش نمی‌دهند و بهتر است صرفاً بخشی از دارایی را در آنها سرمایه‌گذاری کرد. در نمودار زیر نرخ تورم ماهانه سال ۱۴۰۴ نشان داده شده و با سود ماهانه صندوق درآمد ثابت مقایسه شده است. همان طور که مشخص است این نرخ بالاتر از سود درآمد ثابت‌ها بوده است. با توجه به شرایط فعلی به نظر می‌رسد حتی با بالا رفتن نرخ بهره و افزایش نسبی سود صندوق‌های درآمد ثابت، دارایی‌های کم ریسک نتوانند بازدهی چشمگیری داشته باشند و پرسودترین بازار مالی شوند.

بازار سهام، نااطمینانی‌ها و فرصت‌ها

بازار سهام در یک سال اخیر افت و خیز قابل ملاحظه‌ای داشته است. از میانه پاییز سال قبل تا ابتدای زمستان بازار سهام با رشد خوبی همراه بود و پس از نوساناتی در ماه‌های پایانی سال، ۱۴۰۴ را خوب شروع کرد. در اردیبهشت ماه شاخص کل بازار به ۳ میلیون و ۲۵۰ هزار واحد رسید و سقف تاریخی خود را شکست اما با بروز جنگ شاهد افت زیادی بود. پس از فروکش کردن نا اطمینانی‌های جنگ، بازار از شهریور ماه رشد خوبی را تجربه کرد و در دهه اول آبان ماه دوباره سقف تاریخی قبلی را ثبت کرد و کمی بالاتر از آن ایستاد.

آینده بازار سهام در حال حاضر به چند موضوع گره خورده است. مورد اول افزایش نرخ ارز در بازار نیما یا انتقال ارز برخی از صنایع به تالاری با نرخ بالاتر و به‌طور کلی حذف یا ابقای نرخ ارز ترجیحی است. در صورتی که نرخ ارز فوق بالاتر باشد، پتانسیل رشد بازار سهام نیز بیشتر می‌شود. موضوعی که برخی معتقدند شاید امسال اجرایی شود. با این حال، سه مانع برای این رشد وجود دارد: ناترازی‌های انرژی، نااطمینانی‌های مربوط به ادامه مذاکرات و افزایش نرخ بهره یا سود اوراق درآمد ثابت.

با توجه به این موارد، به نظر نمی‌رسد که بازار سهام بتواند صدرنشین بازارهای مالی تا پایان سال باشد.

طلا صدرنشین احتمالی بازارهای مالی ۱۴۰۴

بررسی بازارهای مختلف در این مطلب نشان می‌دهد که آینده کدام بازارها امسال بهتر از بقیه است. به نظر می‌رسد نیمه دوم سال نرخ ارز بالا برود و طلا صدرنشین بازارهای مالی سال باشد. جایگزین مناسب خرید طلای فیزیکی، صندوق طلا است. این صندوق‌ها بدون داشتن اجرت طلا و مالیات و همچنین نداشتن ریسک سرقت و جعل، برای سرمایه‌گذاری مناسب‌تر هستند.